近年來，隨著消費者對白酒的需求減緩，白酒行業面臨著中高端動銷放緩、業績承壓等挑戰，但龍頭企業依然保持了穩健發展態勢，行業集中度繼續提升。

在如此嚴峻的環境下，山西汾酒就“逆勢”交出了收入、利潤均雙位數增長的成績單，收入順利進入行業前三。這意味著白酒行業前三的市場格局已經得到了重塑。

“野心”：2～3年形成四個百億大單品

4月29日，山西汾酒發布了2024年年度報告。報告顯示，山西汾酒的營業收入在360.1億元左右，同比大致增長12.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤在122.4億元左右，同比大致增長17.3%。不僅如此，這種增長也延續到了今年第一季度。

同日，山西汾酒發布了2025年第一季度報告。報告期內，山西汾酒實現營業收入在165.2億元左右，歸屬于上市公司股東的凈利潤在66.47億元左右，分別同比增長7.72%、6.15%左右。

值得注意的是，近年來消費者愈加注重性價比，導致對中高端白酒的需求有所下降，但山西汾酒的中高價酒類卻仍舊呈現增長的態勢。

2024年，山西汾酒旗下中高價酒類營業收入在265.3億元左右，同比大致增長14.35%；不僅如此，毛利率還再度增長0.36個百分點達到了84.45%。

中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜對此表示：“這一增長表明山西汾酒在過去一年中在市場拓展、產品銷售等方面取得了顯著成效。在白酒市場競爭激烈的情況下，能夠實現兩位數的營業收入增長，說明其品牌影響力、產品競爭力和市場渠道管理等方面都發揮了積極作用。”

值得一提的是，能夠創下如此輝煌的戰績，可能與山西汾酒通過優化產品結構，推出更受消費者歡迎的產品有所關聯。

作為在上市之初便推出的青花汾酒，在山西汾酒的不斷升級重塑下，涵蓋次高端、高端、超高端等高端白酒的主流價格消費帶的，青花汾酒20、30、40等多款完備的產品系列也相繼出世，近年來，青花汾酒在迅速發展下已然成為中國清香型白酒的核心主力。

近年來，青花汾酒系列的增長率可謂是突飛猛進。財報顯示，2020年—2022年，該系列增速分別在30%、50%、60%左右；2022年，青花汾酒系列營業收入已邁入百億陣營，2023年，其營業收入接近150億元，占營業收入比例高達46%左右。

到了2024年，青花汾酒系列中大單品也進入了百億陣營。據時代周報等媒體報道顯示，青花20在2024年上半年完成包裝升級、酒體升級以及五碼合一系統的投入使用，進一步強化了其在400元價位帶的競爭優勢，成功躋身百億級大單品。

而山西汾酒的“野心”似乎并不僅限于此。去年10月，山西汾酒副總經理張永踴曾透露，“預計在未來2～3年間，汾酒將有望形成4個百億大單品，即玻汾、青花20、老白汾、青花30。”換而言之，除了青花20以外，山西汾酒還計劃將3個大單品送入百億陣營。

對此，柏文喜表示：“山西汾酒在市場拓展、產品創新和文化融合等方面的成功經驗，為其他白酒企業提供了有益的借鑒；在未來，山西汾酒有望繼續保持良好的發展態勢，進一步提升其在白酒行業的地位和影響力。”

“過關斬將”：穩居行業前三

資料顯示，山西汾酒最早可追溯至1949年成立的山西杏花村汾酒廠，開啟規模化生產，通過“三溫定一溫”控溫發酵技術與800米深巖溶水釀造工藝，構建了其“清、爽、綿、甜”的獨特品質體系。

在多年的發展中，山西汾酒的路可謂是跌宕起伏，1949年其曾成為開國大典國宴用酒，1980年，山西汾酒曾霸占出口量全國第一的“寶座”，市占率一度超50%，1994年山西汾酒在上交所上市，成為“中國白酒第一股”。

通過多年的努力和發展，在2022年山西汾酒營業收入首超瀘州老窖，升為第四；2024年山西汾酒營業收入達360.11億元左右，反超288.76億元左右營業收入的洋河，坐上行業第三的“寶座”。

2024年，山西汾酒不僅推出了填補800-1000元高端價格帶空白的青花26，主打“伏曲冬釀”非遺工藝，與青花30隱有組合之勢，覆蓋高端商務禮贈場景；還開展了“青花盛宴”高端品鑒會來強化品牌勢能。

在市場方面，對于西南、華中等潛力市場，山西汾酒以青花20為核心，聯合經銷商開展“開瓶掃碼返現”活動，促進終端復購；而對于華東、華南等核心市場，其則主推青花30與青花26，通過“一城一策”定制化營銷。

在渠道方面，截至2024年年底，山西汾酒省外經銷商增至3718家（新增598家），針對縣級市場推行1家核心經銷商+N個終端網點的模式，覆蓋全國90%左右地級市。

在營銷方面，2024年10月22日，在北京舉行的“弘揚國粹 梅韻汾芳”梅蘭芳誕辰130周年文化交流論壇上，青花汾酒與京劇藝術的聯名文創產品正式發布。

2024年年底的汾酒全球經銷商大會上，山西汾酒董事長袁清茂總結了汾酒鞏固清香龍頭地位的，復興綱領第二階段營銷路線。

袁清茂透露：“這一階段汾酒的目標是：全要素、高質量、又好又快扎根中國酒業第一方陣，堅持‘以消費者為中心，品質與文化高于一切’的核心價值觀，做到全要素高質量發展，踏踏實實做好自己。”

在行業存量競爭階段，山西汾酒步伐穩健，保障勢能延續的基礎上，產品和市場持續擴張，四輪驅動行穩致遠。

為此，東吳證券表示：“2024?年度山西汾酒分紅率提升至60%，強化股東回報，龍頭底色更足，維持買入評級。”