曾經作為安徽白酒“四朵金花” 之一的金種子酒，在徽酒市場乃至全國白酒版圖中占據重要一席。在激烈的市場競爭和行業變革浪潮沖擊下，如今的金種子酒卻陷入了經營的困境。近年來，其業績數據持續走低，凈利潤連續虧損且虧損幅度不斷擴大。

金種子酒主營業務為白酒生產與銷售，產品涵蓋濃香型的金種子系列、種子系列、醉三秋系列、潁州系列，以及金種子馥合香白酒等，形成以金種子馥合香為核心，醉三秋高端文化白酒、頭號種子酒和柔和種子酒等中低端產品為支撐的產品架構。采用“以銷定產”模式，依據“訂單+合理庫存”制定生產計劃。銷售端以經銷模式為主，產品通過買斷方式售予經銷商，輔以直銷。

回顧金種子酒的發展歷程，2012?年無疑是其輝煌的頂點。該年金種子酒營收達到?22.94?億元，歸母凈利潤為?5.61?億元，與古井貢酒、迎駕貢酒、口子窖一同組成 “徽酒第一陣營”，為“東不入皖”的地域壁壘貢獻了重要力量。但自?2013?年起，金種子酒便開始走下坡路，營收波動下降。在華潤入主之后，金種子酒仍在虧損的泥潭之中。

多元化遇冷，華潤助力后仍未涅槃突圍

為扭轉在白酒市場中的不利局勢，金種子酒曾試圖通過多元化發展尋求新的增長引擎，將業務版圖拓展至醫藥、房地產等行業。在多元化布局中，金太陽藥業曾一度占據金種子總營收的40%?以上。然而未能挽救金種子酒整體業績下滑的局面。

自2019?年起，金種子酒的經營狀況急轉直下，由盈轉虧，當年凈利潤虧損達?2.04?億元，此后，公司虧損態勢不僅未能得到有效遏制，反而隨著市場競爭的加劇、行業消費趨勢的轉變等因素影響而不斷擴大。

直至2022?年，華潤的戰略投資為金種子酒注入新的活力與希望。華潤憑借豐富的運營經驗與強大的資源整合能力，派遣專業管理層深度介入金種子酒的運營管理。在新管理團隊的帶領下，金種子酒開啟了一系列改革舉措。這些努力在?2022 - 2023?年逐步顯現成效，企業呈現出業績向上的發展趨勢。2022 - 2023?年，公司營收分別為?11.86?億元和?14.69?億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為?- 1.87?億元和?-2200?萬元，虧損幅度大幅收窄。

華鑫證券認為，華潤入駐后對金種子酒的管理、渠道和產品等體系進行了積極變革調整，雖然短期在經營層面產生一定摩擦，但長遠來看，華潤的市場化考核機制完善，管理團隊學習、糾偏能力強，整體發展方向向好。

知名白酒行業分析師蔡學飛指出，作為區域中低端白酒的代表品牌，金種子酒擁有一定的消費市場。在資本的助力下，金種子酒只要聚焦酒業板塊，并且積極的推動馥合香等產品結構升級，利用好渠道資源的本地優勢，加大政商務人群的口感培育，應該還是擁有不錯的發展前景，在市場分化趨勢下，金種子酒作為區域酒企，正在進行產品結構升級，應該說取得了不錯的效果。不過，這也意味著金種子酒在不斷加大市場投入，從而拉低了企業利潤。

2024年業績大跳水

據金種子酒最新發布的2024年年報中可知，金種子酒的經營業績呈現顯著下滑態勢，再度陷入困境。金種子酒實現營業收入9.25億元，相較于2023年，同比下降37.04%。在利潤方面，歸屬于上市公司股東的凈利潤為?-2.58億元，歸屬于上市股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-2.67億元，較2023年的狀況進一步惡化。

從各季度表現來看，一季度雖實現歸母凈利潤1764.49?萬元，同比扭虧，但隨后業績下滑態勢加劇。二季度歸母凈利潤為?-654.69?萬元；三季度歸母凈利潤?-1.11?億元，同比下降3843.21%；四季度歸母凈利潤更是低-1.58?億元。另外營收方面，各季度同樣呈現下滑趨勢，一季度至四季度分別營收?4.19?億元，2.47?億元，1.39?億元，1.19?億元。

從主營業務分行業情況來看，白酒行業實現營業收入7.44億元，同比下降24.23%；藥業行業實現營業收入1.58億元，同比下降62.13%。從產品營收情況來看，各檔次酒品均面臨營收下滑困境，高端酒、中端酒、低端酒營收分別同比下降?-4.87%、-14.01%、-29.08%。毛利率方面都有所下降，其中中端酒毛利率下降幅度尤為明顯，達20.91%。另外從主營業務分地區情況來看，省內市場實現營收7.43億元，同比下降38.01%；省外市場實現營收1.59億元，同比下降20.70%。

白酒營銷專家肖竹青表示，金種子酒業2024?年業績虧損主要有兩方面原因。一是消費降級導致其底盤系列產品銷量受到影響，同時?3?月底盤系列產品漲價，未充分考慮價格敏感度，使得終端接貨意愿下滑，產品動銷疲弱，進而影響了收入；二是為了構建新型廠商關系、踐行廠商命運共同體策略，在給經銷商順價供貨不壓貨的同時，還加大了品牌建設和費宣、廣宣方面的投入，導致費用大幅增加。