照明行業上市公司2024年報和2025年一季度報陸續披露，相比《建材公司下滑面高達82%》，照明行業的15家上市公司則顯得陽光許多。多數企業雖然利潤承壓但66%以上的企業保住了營收正增長。

　　總體來看，2024年15家照明相關上市公司的平均營收增長率和平均凈利增長率分別為6.7%和-6.1%，而對應數值在2025年第一個季度分別為5.7%和29.7%，折射出行業的盈利改善趨勢明顯。各家具體如何?還在繼續賺錢的立達信們，究竟有何秘訣?本期家居新范式一起來探。

　　行業格局生變，營收漲、凈利降的企業皆為7成

　　在2024年度業績的“比拼”中，木林森和三安光電這兩家百億級企業的營收占據照明半壁江山，但盈利額度方面，卻是歐普照明、佛山照明、立達信領先。

　　若以8家偏成品端的企業來論，用各自營收與8家企業營收總和相除，大致得出木林森、佛山照明、歐普照明、立達信、得邦照明、陽光照明、三雄極光、雷士國際、雷曼光電的占比分別為48%、25%、20%、19%、12%、9%、6%、5%、4%，大致看出照明行業明顯的三分陣營：其中，木林森為絕對龍頭，單家企業的占比幾乎是后面7家的總和。而“第二陣營”里佛山照明、歐普照明、立達信差距在逐漸縮小。

　　增長率排行前三里，華燦光電、恒太照明、崧盛股份分列營收增幅榜冠、亞、季軍，乾照光電、聚燦光電、佛山照明為凈利潤增幅榜前三。而三雄極光、歐普照明、得邦照明的營收降幅最大，崧盛股份、雷士國際、三雄極光的利潤降幅皆高于76%。

　　營收利潤雙增的3家企業增長驅動因素值得參考：一是技術創新能力強，布局智能照明、芯片等;二是產銷兩旺，優化產品及業務結構，如采用直銷模式且以銷定產，選擇優質合作伙伴及供應商;三是差異化市場，如海外、跨境電商，深耕垂直領域等。

　　有人歡喜有人愁。還有近7成企業凈利增幅為負數，其中華燦、雷曼、崧盛、雷士這四家直接出現虧損。虧損企業普遍表示，主要源于市場競爭壓縮利潤，研發投入增加，營銷、管理費用上升，資產減值、資產處置收益的波動，聯營公司權益減值、新業務虧損、應收賬款風險等原因。

　　家居新范式曾在《13大行業、108家公司!上市家居企業2023年業績榜全覽!》梳理過2023年部分照明上市企業的業績，對比來看，除了雷曼光電虧損缺口更大，2024年大部分企業幾乎和2022年持平。

　　直銷為主的照明行業，成本費用大比拼

　　家居新范式梳理照明企業的細分市場情況發現，木林森、得邦照明、雷士國際、雷曼光電、恒太照明的營業收入均主要來自海外市場，剩余10家主要走“內循環”路線。

　　在國內渠道上，照明企業主要直銷為主，采取經銷加盟模式的企業僅有木林森、三雄極光、雷曼光電，德邦照明也在拓展經銷渠道，歐普照明雖然未披露這一情況，但是報告里提到“經銷商保證金1.21億元”。

　　與此同時，在梳理2024年照明企業的四大費用時，家居新范式發現14家企業的銷售費用、管理費用、財務費用、研發費用在企業總營收中的占比平均分別為7.4%、6.1%、-0.2%、5.1%，市場對數值過低的企業普遍存在研發投入不足的擔憂，而數值過于高于平均值的企業，又恐降本增效管理不力。

　　其中，歐普照明、三雄極光、木林森、陽光照明、雷曼光電等5家企業的銷售費用率領跑行業，分別高達18.19%、17.13%、15.06%、14.74%、10.85%。而陽光照明、立達信的管理費用率都接近10%。

　　在研發上，各家的平均研發費用率為5%。大手筆的則是崧盛股份獨占鰲頭，拿出了13%的費用率投入研發。從財務費用率來看，佛山照明、歐普照明、立達信、得邦照明、陽光照明、聚燦光電、三雄極光、雷曼光電、恒太照明的盈利能力仍然在線。

　　2025Q1開門紅未現，出路在何方?

　　再看2025年一季報，家居新范式發現，今年照明行業整體未現“開門紅”，營收利潤雙增的主要是三安光電、聚燦光電、乾照光電、恒太照明這4家，半數企業的營收出現下滑，三雄極光的凈利下滑甚至超過200%。

　　從“喜報”的企業來看，幾家各顯奇招：乾照光電因銷售規模擴大、應收賬款收回致使壞賬準備轉回等帶來凈利增長;聚燦光電則是高端照明業務增長，技術創新驅動等;恒太照明的資產減值損失、資產處置收益貢獻不少凈利;三安光電的LED 高端產品、集成電路業務營業收入同比增長。可見，高端業務、資產管理、創新產品依然是照明品牌增長的不二法則。

　　對于未來發展，從2024年報的經營規劃來看，表現優異的企業都在鉚足勁準備“拼一把”，主要包括培養人才、精細化管理、優化生產流程等措施。各企業提到的經營計劃還有幾大共性：

　　一是優化生產工藝和內部管理，加大銷售力度、產品結構調整，持續研發投入，專注差異化產品技術創新等。二是深耕細分市場，優化供應鏈管理，持續發力海外市場。三是繼續做大做強LED照明主業，拓展第二增長曲線。

　　結語

　　2024年和2025年一季度已過，接下來，隨著海外市場發生變化以及全屋智能的快速發展，照明行業既有挑戰，也蘊藏機遇。唯有深耕主業優勢、打造差異化競爭產品、提高技術創新、拓展細分市場，才是業績增長的不變動力。

　　家居新范式【財報進行時】欄目持續聚焦家居財經研究，接下來系列文章，還將關注定制家居、軟體家居、廚電、地板、家紡、建材、照明、陶瓷衛浴、門窗幕墻、家居賣場、裝飾裝修、成品家具及其它行業的2024年財報和2025年一季度業績情況，涉及企業將包括但不限于：歐派家居、索菲亞、志邦家居、尚品宅配、金牌家居、好萊客、我樂家居、皮阿諾、頂固集創;顧家家居、敏華控股、喜臨門、夢百合、慕思股份、麒盛科技、匠心家居、中源家居、大自然床墊、趣睡科技;浙江永強、恒林股份、致歐家居、曲美家居、樂歌股份、美克家居、永藝股份、浙江正特、豪江智能、皇朝家居、匯森家居;紅星美凱龍、居然智家、富森美;金螳螂、江河集團、亞夏股份、東易日盛、瑞和股份、鄭中設計、全筑股份、廣田集團、中天精裝、寶鷹股份、華立股份、杰恩設計、名雕股份、齊家網(齊屹科技);科達制造、箭牌家居、東鵬控股、蒙娜麗莎、建霖家居、帝歐家居、惠達衛浴、海鷗住工、松霖科技、瑞爾特、奧普家居、華瓷股份、悅心健康;海螺新材、豪美新材、江山歐派、王力安防、夢天家居、森鷹窗業、堅朗五金、玉馬遮陽、嘉寓股份;大亞圣象、德爾未來、菲林格爾、愛麗家居、海象新材;東方雨虹、科順股份、三棵樹、中國聯塑、豐林集團、友邦吊頂、日豐股份、天安新材、北新建材、偉星新材、揚子新材、法獅龍;老板電器、萬和電氣、華帝股份、火星人、浙江美大、億田智能、帥豐電器;孚日股份、羅萊生活、水星家紡、富安娜、夢潔股份、真愛美家;歐普照明、佛山照明、三雄極光、雷曼光電、得邦照明、陽光照明、木林森、立達信;好太太、云米、兔寶寶等等。敬請期待~