《投資者網》丁琬瓔

1月初，曾被中國皮革協會評為“中國真皮鞋王”的哈森商貿(中國)股份有限公司（以下簡稱“哈森股份”，603958.SH）發布了一則擬收購智能制造企業的公告，引發市場關注。

近年來，女鞋市場競爭激烈，哈森股份多年來的業績表現不盡人意，自2016年上市以來，其營收、凈利潤連年下滑。去年以來，經濟回升向好，市場需求逐步恢復，哈森股份業績依舊虧損。2023年前三季度，哈森股份扣非凈利潤繼續虧損1544萬元。

轉型跨界智能制造

公開信息顯示，哈森股份主要從事中高端皮鞋的品牌運營、產品設計和銷售，主要擁有哈森（HARSON）、卡迪娜（KADINA）、哈森男鞋（HARSON BUSSINESS）及諾貝達（ROBERTA DI CAMERINO）（成人女鞋）、麥鞋趣（MYXIEQU）等自有品牌，并代理PIKOLINOS、AS等境外知名品牌的產品，產品主要銷售區域為全國一二三線城市商場專柜、購物中心及線上渠道。品牌“哈森”曾被中國皮革協會評為“中國真皮鞋王”。2023年半年報顯示，哈森股份在線下共擁有1075家店鋪，其中直營店鋪900家，經銷店鋪175家。

1月2日，哈森股份發布公告顯示，哈森股份正在籌劃通過發行股份及支付現金的方式購買江蘇朗迅90%的股權、蘇州郎克斯精密五金有限公司45%的股權、蘇州曄煜企業管理合伙企業（有限合伙）23.08%的股權（見下圖）。

上述公告提示，哈森股份股票已于1月2日停牌，1月3日繼續停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

此舉意味著，以女鞋為主營業務的哈森股份要向工業智能制造領域跨界。

哈森股份表示，本次交易預計構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組，不會導致公司實際控制人發生變更。此外，哈森股份表示，本次交易仍處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協議，具體交易方案仍在商討論證中，尚存在不確定性。本次交易尚需提交公司董事會、股東大會審議，并經監管機構批準后方可正式實施，最終能否通過審批尚存在不確定性。

天眼查信息顯示，江蘇朗訊成立于2021年，主要從事計算機、通信等電子設備制造，經營范圍包括通用設備制造、專用設備制造、工業機器人制造、工業自動控制系統裝置制造等。就在2022年，哈森股份曾向江蘇朗訊投資2000萬元，持有江蘇朗迅增資后10%的股權。

不難看出，上述三家標的與哈森股份主業的經營范圍并無太大關聯。對于此次收購，市場解讀為哈森股份謀求跨界“智能制造”。

不過，鑒于江蘇朗訊和哈森股份的主營業務差別較大，業內對此次跨界重組的看法不一。

全聯并購公會信用管理委員會專家安光勇表示，跨界重組需要有明確的協同效應，否則成功的概率大大下降。在全面注冊制下，跨界重組需要謹慎考慮目標行業的競爭力和發展潛力。在當前經濟形勢下，投資風口行業可能是一種選擇，但需要仔細評估風險和回報，并做好管理和運營新業務的準備。

在外界看來，“中國真皮鞋王”跨界“智能制造”，與其持續不振的主業不無關系。

業績持續虧損

自2016年上市之后，哈森股份的業績并不理想。數據顯示，2017年至2022年，哈森股份扣非凈利潤分別為-1176.63萬元、-1.14億元、-2465.64萬元、-6876萬元、-3408萬元、-1.71億元。

2023年，國家促消費系列政策持續發力顯效，消費場景全面恢復，服裝鞋帽類產品市場銷售增勢較好。根據國家統計局數據，2023年前三季度我國限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額同比增長10.6%。

然而，經濟回升向好，市場需求逐步恢復，哈森股份業績依舊虧損。2023年前三季度，哈森股份扣非凈利潤繼續虧損1544萬元。

扣非凈利潤持續虧損，反映出哈森股份主業盈利能力的疲軟。

財報披露，哈森股份的線下渠道以百貨商場專柜為主，近年隨著國內消費市場不斷發展，專柜渠道優勢下降，同時，線上渠道不斷擴充，線下渠道面臨客流需求減少的風險。根據其2023年第三季度主要經營數據，三季度新開門店35家，關閉門店59家。

與此同時，直營為主的銷售模式，讓哈森股份高庫存風險始終存在。截至2023年三季度末，公司存貨高達3.51億元，占流動資產的43.1%，占總資產的35.31%。存貨周轉率0.7次，存貨周轉天數高達383.7天。

業績萎靡下，哈森股份頻遭大股東珍興國際減持。2021年第三季度至2023年第三季度，珍興國際共計減持哈森股份超1200萬股。

獨立經濟學家王赤坤表示，傳統鞋業行業屬于無門檻供給，在各方資本繼續投入和加持下，行業供給繼續增加，供給平衡被打破，供給過剩，行業競爭在不斷加劇。而隨著近幾年消費者對皮鞋需求下降，對于相關品牌來說，轉型可能有利于企業找到新的業績增長點。

鞋服企業紛紛求變

從當下鞋服行業的大環境來看，上、下游企業均遭遇不同程度的困境，投資分析人士認為，原本由客戶控制的中間環節和渠道多層分銷體系，隨著科技與工具的創新，已經形成了品牌和用戶直接對話的溝通機制，這種新商業模式已經嚴重沖擊傳統的商業模式。

業內人士認為，品牌的核心競爭力在于產品力，品牌需要對用戶需求進行深入了解和洞察，才能獲得更大的發展空間。

在渠道觸點更加多樣，消費者喜好轉變節奏加快的當下，多家老牌紡織、鞋服類企業開啟主業重塑，比如紅蜻蜓、奧康品牌，二者均在營銷方面加大了費用投入，開啟年輕化轉型，不過ST奧康2023年二、三季度再度陷入虧損，紅蜻蜓2023年三季度的凈利潤仍未恢復至2020年的水平，挑戰仍然存在。

而另外一些沒有追求行業深度創新和變革，或是對行業前景持悲觀態度的企業，從上游制造到下游品牌商，一些老牌企業則開始大跨步式的轉型，尋求自救。

今年1月2日，主營色紡紗生產、制造的華孚時尚公告顯示，公司全資子公司浙江華孚色紡有限公司計劃投資“上虞華尚數智中心AIGC智算中心項目”，項目一期建設預計投資金額2.5億元。華孚時尚在公告中表示，開辟全國智能算力產業新賽道。基本面上，華孚時尚2022年歸母凈利潤大幅減少161.60%，2023年，歸母凈利潤延續下行態勢。除此之外，還有報喜鳥、棒杰股份等向鋰電、光伏領域跨界。

據了解，電子制造、智能制造、工業互聯網等領域近年來受到國家大力扶持，市場前景廣闊。如果哈森股份能把握住政策機遇，加大在新業務領域的投入，那么公司未來業績改善的可能性較大。

不過，亦有分析人士表示，“哈森股份本次資產重組能否走出經營困境，尚需觀察。考慮到當前宏觀經濟形勢和行業特點，公司本次資產重組可能面臨重大挑戰。”（思維財經出品）■