《投資者網(wǎng)》喬丹

在終止全球存托憑證（GDR）發(fā)行后的半年，伯特利（603596.SH）并未停下其融資步伐。

近日，伯特利宣布，計(jì)劃向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過(guò)28.32億元。這筆資金將被用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、增強(qiáng)研發(fā)能力以及推動(dòng)其他戰(zhàn)略布局，以滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的需求。然而，從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，公司目前賬面資金充足，似乎并不急需外部融資。

作為國(guó)內(nèi)知名的汽車制動(dòng)系統(tǒng)供應(yīng)商，伯特利公司在行業(yè)中擁有一定的地位。盡管2023年汽車行業(yè)受到價(jià)格戰(zhàn)和補(bǔ)貼退坡等影響，下游市場(chǎng)普遍承壓，但公司核心產(chǎn)品智能電控和盤式制動(dòng)器仍然表現(xiàn)出色，銷售量持續(xù)增長(zhǎng)，這使得公司業(yè)績(jī)?cè)谀婢持袑?shí)現(xiàn)逆勢(shì)向上。

令人意外的是，盡管公司業(yè)績(jī)優(yōu)秀，卻屢次遭到大股東的拋售。這引發(fā)了市場(chǎng)的關(guān)注和猜測(cè)，對(duì)于公司未來(lái)的發(fā)展前景產(chǎn)生了疑慮。而公司股價(jià)也呈現(xiàn)出持續(xù)下跌的趨勢(shì)。截至2024年1月18日午間收盤，公司股價(jià)創(chuàng)下2023年來(lái)新低，為55.52元/股，總市值240.8億元。

募資28.32億元擴(kuò)產(chǎn)

伯特利為汽車零部件的一級(jí)供應(yīng)商，公司產(chǎn)品線豐富，分為機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品、智能電控產(chǎn)品、機(jī)械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品三大品類，在全球建有14個(gè)制造基地和7個(gè)研發(fā)中心。

1月6日，伯特利發(fā)布公告，宣布向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，擬募資不超過(guò)28.32億元。

其中，有19.82億元的募集資金將投入年產(chǎn)60萬(wàn)套電子機(jī)械制動(dòng)（EMB）研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、年產(chǎn)100萬(wàn)套線控底盤制動(dòng)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化、年產(chǎn)100萬(wàn)套電子駐車制動(dòng)系統(tǒng)（EPB）建設(shè)、高強(qiáng)度鋁合金鑄件和墨西哥年產(chǎn)720萬(wàn)件輕量化零部件及200萬(wàn)件制動(dòng)鉗這5個(gè)項(xiàng)目。剩余的8.5億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

對(duì)于本次募資，伯特利在公告中表示投資項(xiàng)目將鞏固并提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)地位、核心競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。募集資金的用途合理、可行，符合公司及全體股東利益。?

而上述項(xiàng)目的完成也將有助于擴(kuò)大公司輕量化產(chǎn)品、制動(dòng)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額，提高公司的研發(fā)水平，鞏固和發(fā)展公司在 行業(yè)中的產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)進(jìn)一步提升公司生產(chǎn)效率、擴(kuò)大成本優(yōu)勢(shì)。

從財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，伯特利目前資金充足，負(fù)債情況健康。截至2023年9月末，公司的貨幣資金達(dá)25.46億元，足以支持這些募投項(xiàng)目的建設(shè)，資產(chǎn)負(fù)債率則為48.12%。

此外，伯特利曾在2023年2月發(fā)布公告發(fā)行GDR，并申請(qǐng)?jiān)谌鹗孔C券交易所掛牌上市，表示此舉有助于推進(jìn)公司國(guó)際化戰(zhàn)略，開(kāi)辟國(guó)際資本市場(chǎng)融資渠道。然而，在考慮實(shí)際財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)情況、融資環(huán)境等因素后，公司于2023年6月發(fā)布了終止公告，決定終止境外發(fā)行GDR事項(xiàng)。?

股東大手筆減持

在汽車零部件行業(yè)中，伯特利具備深厚的客戶基礎(chǔ)。國(guó)內(nèi)外知名車企，如奇瑞汽車、長(zhǎng)安汽車、吉利汽車等國(guó)內(nèi)主流自主品牌整車廠商，以及通用汽車公司、福特汽車公司等美系整車廠商，都是其合作伙伴。

伯特利在業(yè)績(jī)上也展現(xiàn)出了一定的堅(jiān)韌性與活力，公司業(yè)務(wù)與行業(yè)景氣度高度相關(guān)。2023年，受多種因素影響，汽車行業(yè)面臨壓力，但伯特利依然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。

據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年1-9月，汽車產(chǎn)銷分別完成2107.5萬(wàn)輛和2106.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.3%和8.2%，實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。然而，伯特利在同期內(nèi)的營(yíng)收及凈利潤(rùn)分別達(dá)到51億元、5.9億元，同比大增39%、24%。

伯特利穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，離不開(kāi)其對(duì)研發(fā)的持續(xù)投入和高度重視。據(jù)國(guó)元證券研報(bào)資料，自2004 年成立之始，公司便已實(shí)現(xiàn)盤式制動(dòng)器、ESC、EPB等多款制動(dòng)產(chǎn)品量產(chǎn)，并在2021年成為中國(guó)第一家實(shí)現(xiàn)線控制動(dòng)onebox方案量產(chǎn)的自主品牌供應(yīng)商。2022年，公司收購(gòu)萬(wàn)達(dá)轉(zhuǎn)向，正式進(jìn)軍汽車轉(zhuǎn)向領(lǐng)域，進(jìn)一步拓寬了其產(chǎn)品線并深化了其在底盤域的布局。2023年，公司的研發(fā)力度持續(xù)加大，前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)3億元，同比增長(zhǎng)25%。

然而，盡管公司表現(xiàn)出色，大股東卻頻繁減持，這一動(dòng)向也引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。2018年4月上市后，公司部分股東在一年后的限售股份解禁日開(kāi)始披露減持計(jì)劃。

公司持股5%以上的股東增減持情況；資料來(lái)源：ifind數(shù)據(jù)

特別是在上市前，熊立武曾是公司實(shí)控人袁永彬的一致行動(dòng)人，持股比例高達(dá)14.3%，是公司的第三大股東。但到了2023年9月末，其持股比例已降至1.94%。ifind數(shù)據(jù)顯示，僅2023年，熊立武便進(jìn)行了三輪減持，平均交易均價(jià)分別為72.25元/股、73.14元/股、81.3元/股。

熊立武2023年的減持簡(jiǎn)況；資料來(lái)源：ifind數(shù)據(jù)

除了熊立武之外，包括實(shí)控人袁永彬、蕪湖奇瑞科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蕪湖奇瑞科技”）、蕪湖伯特利投資管理中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“伯特利投資”）、安徽高新同華創(chuàng)業(yè)投資基金（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“安徽高新同華”）等在內(nèi)的其他股東，也均有不同程度的減持。

東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，2018年末，蕪湖奇瑞科技、伯特利投資、安徽高新同華分別是公司的第二、四、五大股東，持股比例分別為16.25%、8.12%、4.42%，至2023年9月末，蕪湖奇瑞科技、伯特利投資的持股比例分別降至15.29%、5.07%，而安徽高新同華已不在其前十大股東之列。（思維財(cái)經(jīng)出品）■