《投資者網(wǎng)》張偉

目前，汽車整車廠商在A股上市困難。這種情況下，相關(guān)公司把上市目的地調(diào)整為香港交易所。香港交易所官網(wǎng)顯示，截至6月28日，今年已有博雷頓、新吉奧房車（以下簡稱“新吉奧”或“公司”）、合眾新能源（哪吒汽車）等三家汽車整車廠商遞交了首次公開發(fā)行股票（IPO）的招股書。

三家企業(yè)中，博雷頓、新吉奧的赴港上市均有新進(jìn)展。6月21日，中國證監(jiān)會(huì)國際司發(fā)布境外發(fā)行上市備案補(bǔ)充材料要求公示（2024年6月14日—2024年6月20日）文件，對八家企業(yè)出具補(bǔ)充材料要求。

其中，監(jiān)管層要求新吉奧對股權(quán)架構(gòu)設(shè)立的合規(guī)性、主要境內(nèi)運(yùn)營實(shí)體興隆翠注冊資本未繳足的原因及合規(guī)性等事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充說明；要求博雷頓關(guān)于股權(quán)變動(dòng)、股權(quán)激勵(lì)、股份代持和全流通等事項(xiàng)進(jìn)行補(bǔ)充說明。

公開資料顯示，新吉奧的創(chuàng)始人、董事長繆雪中曾在吉利集團(tuán)擔(dān)任高管。2003年，繆雪中創(chuàng)辦浙江吉奧汽車集團(tuán)有限公司（以下簡稱“吉奧汽車”）。2014年，繆雪中創(chuàng)辦新吉奧，旨在進(jìn)軍房車和新能源物流車領(lǐng)域。創(chuàng)業(yè)已超二十載的繆雪中，能否帶領(lǐng)新吉奧成功上市，引起了多方的關(guān)注。

前“吉利少帥”的曲折造車路

與“汽車狂人”李書福目前已坐擁“吉利系”九家上市公司（吉利汽車、沃爾沃、極星汽車、億咖通、錢江摩托、路特斯、漢馬科技、力帆科技、極氪）形成極大反差的是，曾追隨李書福多年的繆雪中還在為其第一家上市公司而奮斗。

據(jù)繆雪中的博客回憶錄，初中輟學(xué)的繆雪中，早年在同鄉(xiāng)李書福的冰箱零部件廠打工。1993年，吉利集團(tuán)開始生產(chǎn)鋁鎂塑板，繆雪中負(fù)責(zé)銷售，業(yè)績最好的時(shí)候，一年有1億多元的銷售額。

1999年，李書福進(jìn)軍汽車業(yè)，繆雪中在吉利汽車任職總經(jīng)理。因在吉利集團(tuán)創(chuàng)業(yè)期，創(chuàng)下銷量突破3萬輛大關(guān)的成績，繆雪中獲得了“吉利少帥”的美名。2002年，繆雪中急流勇退，選擇自行創(chuàng)業(yè)。

不過，離開吉利集團(tuán)后，繆雪中的創(chuàng)業(yè)說不上順利，短期內(nèi)倒騰過建材、汽配等生意。最終，繆雪中選擇重回老本行：造車。繆雪中曾經(jīng)說過：“造車是可以為之拼搏不止的行業(yè)，會(huì)上癮，痛苦并快樂著。”

2003年9月，繆雪中追隨李書福的足跡，在浙江臺(tái)州創(chuàng)辦吉奧汽車，從品牌名字和公司選址來看，時(shí)年32歲的繆雪中似乎還有一些吉利情結(jié)。不過，繆雪中選擇與吉利集團(tuán)錯(cuò)位競爭，吉奧汽車不產(chǎn)轎車，專注于SUV、皮卡等車型，并取得了不錯(cuò)反響。

2007年3月，國家五部委公告2007年度符合申領(lǐng)汽車出口許可證條件企業(yè)名單，吉奧汽車榜上有名。同年，吉奧汽車成立南非分公司，開始進(jìn)軍國際市場。此舉，也為后來新吉奧的發(fā)展積累了經(jīng)驗(yàn)。

2009年，吉奧汽車又開始造微面（微型面包車）。此時(shí)的吉奧汽車已有SUV、皮卡、微面等多種車型，繆雪中的造車事業(yè)進(jìn)行得紅紅火火。但隨著公司擴(kuò)張，特別是多個(gè)生產(chǎn)基地同時(shí)建設(shè)也導(dǎo)致吉奧汽車的財(cái)務(wù)吃緊。

2010年，廣汽集團(tuán)出手相助，收購了吉奧汽車51%的股權(quán)后，成了吉奧汽車的“話事人”。同時(shí)，吉奧汽車正式更名為廣汽吉奧。之后，廣汽吉奧陸續(xù)開發(fā)了GA轎車、SUV廣汽吉奧GX6等車型。

2016年，廣汽集團(tuán)繼續(xù)加碼廣汽吉奧。相關(guān)公告顯示，廣汽集團(tuán)的全資子公司廣汽乘用車收購吉奧汽車持有的廣汽吉奧49%股權(quán)，交易對價(jià)2.62億元。就這樣，廣汽吉奧徹底并入廣汽集團(tuán)。廣汽吉奧也改名為廣汽傳祺。

而在廣汽集團(tuán)全面控股廣汽吉奧之前，繆雪中也有兩手準(zhǔn)備。2014年，繆雪中創(chuàng)辦新吉奧，意圖開啟新征程。

新吉奧的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

和上一段創(chuàng)業(yè)不同，二次創(chuàng)業(yè)的繆雪中，更換了賽道，也換了場景。據(jù)招股書披露，新吉奧在國內(nèi)的運(yùn)營主體為興隆翠汽車科技（浙江）有限公司，主營房車和新能源物流車，同時(shí)，新吉奧的絕大部分業(yè)務(wù)、資產(chǎn)及運(yùn)營位于中國及澳大利亞。簡單來說，新吉奧在國內(nèi)生產(chǎn)房車零部件，然后在澳大利亞進(jìn)行組裝和銷售。

除了自主生產(chǎn)、出口轉(zhuǎn)外銷，新吉奧還收購了澳大利亞房車品牌Regent。目前，新吉奧房車擁有三大房車品牌，分別為：中端品牌Snowy River、豪華品牌Regent及半越野品牌NEWGEN。

招股書顯示，2021年至2023年（以下簡稱“報(bào)告期內(nèi)”），新吉奧的房車交付數(shù)量從1330輛增至2694輛。調(diào)查機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)顯示，2023年，新吉奧是澳大利亞第二大標(biāo)準(zhǔn)房車生產(chǎn)商，市占率近10%。新吉奧表示，公司已發(fā)展成為一家在澳大利亞擁有廣泛經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)的房車公司。

營收構(gòu)成顯示，報(bào)告期內(nèi)，來自Snowy River的營收占比接近80%；來自Regent、NEWGEN的營收占比分別只有10%左右，Snowy River是新吉奧的主力車型。從銷售區(qū)域看，來自澳大利亞的營收占比高達(dá)94%，其余6%來自新西蘭。

弗若斯特沙利文稱，2023年，整個(gè)澳大拉西亞（即Australasia，澳大利亞、新西蘭及鄰近太平洋島嶼的統(tǒng)稱）房車市場，前五大參與者合計(jì)占據(jù)55.4％的市場份額。其中，第一名的市占率為31.5％，新吉奧及后三名的市占率分別為6.8％、6.0％、5.8％、5.3％。

可以看到，新吉奧與第一名差距較大，對后三名的優(yōu)勢也不明顯。今年5月28日，繆雪中公開表示，公司未來十年力爭在澳大利亞、新西蘭市場問鼎第一，同時(shí)在歐美市場躋身頭部行列。而從其與行業(yè)龍頭的差距來看，新吉奧的任務(wù)艱巨。

如何追趕行業(yè)龍頭，自然是營銷先行。報(bào)告期內(nèi)，新吉奧的銷售及經(jīng)銷開支分別為647.9萬、1931.6萬、4154.7萬，在各期的營收占比從2.2％提升至5.8％。新吉奧表示，擬繼續(xù)投資營銷活動(dòng)，加強(qiáng)銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)以進(jìn)一步擴(kuò)大客戶群及提升客戶粘性，并進(jìn)一步擴(kuò)大公司在澳大拉西亞房車行業(yè)的市場份額。

準(zhǔn)備大干一場的新吉奧卻面臨短期償債壓力。報(bào)告期內(nèi)，新吉奧的貸款及借款分別為2668.6萬元、911.7萬元、3120.8萬元，到今年4月30日，增至1.03億元。其中，1年內(nèi)到期的為2668.6萬元、911.7萬元、3080萬元、1.03億元；1年至5年到期的為0元、0元、40.8萬元、35.5萬元。短期償債壓力巨大。

從募資用途看，除了營銷、研發(fā)投入，營運(yùn)資金及一般企業(yè)用途外，新吉奧本次IPO募資主要用于建立新生產(chǎn)基地和升級(jí)現(xiàn)有生產(chǎn)工廠。據(jù)悉，新吉奧目前已組建了浙江嘉興、澳洲墨爾本、湖北十堰、河南商丘、遼寧大連等五座智造基地。

第一次創(chuàng)業(yè)時(shí)，吉奧汽車就因同時(shí)建設(shè)多個(gè)生產(chǎn)基地，公司財(cái)務(wù)吃緊，最終導(dǎo)致吉奧汽車品牌的丟失。有了前車之鑒，不知新吉奧能否吸取教訓(xùn)，穩(wěn)扎穩(wěn)打。

值得一提的是，就在新吉奧（5月28日）遞表香港交易所的前半個(gè)月，5月13日，“吉利系”的曹操出行也披露了赴港IPO招股書。若能夠上市，曹操出行將成為李書福收獲的第十家上市公司。相對于“汽車狂人”的公司上市如探囊取物，繆雪中能否實(shí)現(xiàn)旗下上市公司的“零突破”，還有待觀察。（思維財(cái)經(jīng)出品）■