《投資者網(wǎng)》喬丹

近期，賽力斯（601127.SH）的一舉一動(dòng)都牽動(dòng)行業(yè)神經(jīng)。

公司在兩個(gè)主要方面取得了一定進(jìn)展。一方面，賽力斯成功實(shí)現(xiàn)了業(yè)績上的扭虧為盈，這是一個(gè)積極的財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。另一方面，公司在戰(zhàn)略合作上有了新的動(dòng)向，增加了未來的想象空間。

然而，賽力斯在展現(xiàn)戰(zhàn)略前景的同時(shí)，也面臨著財(cái)務(wù)上的挑戰(zhàn)。這主要體現(xiàn)在公司的短期債務(wù)壓力較大，以及凈利潤等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)的表現(xiàn)尚需進(jìn)一步提升。這一財(cái)務(wù)壓力需要通過公司的業(yè)績增長和未來的盈利能力來逐步緩解和克服。

參股華為車BU

賽力斯與華為在汽車智能技術(shù)領(lǐng)域的合作不斷深化。7月29日，賽力斯宣布了一項(xiàng)重要投資計(jì)劃，擬向深圳引望智能技術(shù)有限公司（以下簡稱“引望”）進(jìn)行投資。這一舉措旨在助力引望成為全球領(lǐng)先的汽車智能駕駛系統(tǒng)及部件供應(yīng)商，并構(gòu)建一個(gè)開放的服務(wù)平臺(tái)，服務(wù)于整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)。

賽力斯在公告中提到，具體的投資金額、交易方式和價(jià)格等關(guān)鍵細(xì)節(jié)將根據(jù)雙方最終簽訂的交易文件確定。交易完成后，引望將成為賽力斯的參股子公司，但不會(huì)納入賽力斯的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。同時(shí)，這次交易預(yù)計(jì)不會(huì)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不會(huì)引發(fā)重組上市或?qū)е律鲜泄究刂茩?quán)的變更。

引望成立于2024年1月，注冊資本為10億元人民幣，由華為全資控股。引望的業(yè)務(wù)范圍廣泛，涵蓋汽車智能系統(tǒng)及部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，產(chǎn)品線包括汽車智能駕駛解決方案、智能座艙、智能車控、智能車云和車載光學(xué)系統(tǒng)等。

提及賽力斯，華為是無法繞過的關(guān)鍵詞。近幾年來，賽力斯與華為在業(yè)務(wù)上合作緊密，成功推出了多款問界系列車型，包括問界M5、M7、M9等。近期，問界第40萬輛新車下線。

值得注意的是，在此之前不久，賽力斯剛剛宣布擬收購華為持有的919項(xiàng)問界系列文字和圖形商標(biāo)以及44項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專利，總價(jià)為25億元。這一舉動(dòng)曾引發(fā)外界的一些擔(dān)憂，擔(dān)心失去華為品牌背書后的問界品牌可能會(huì)面臨挑戰(zhàn)。從目前的情況來看，雙方的合作并未因此而中斷，而是繼續(xù)在其他領(lǐng)域展開深入合作。

引望的成立與長安汽車（000625.SZ）也有著密切的聯(lián)系。長安汽車曾在2023年11月27日發(fā)布公告，宣布與華為簽署了一份《投資合作備忘錄》。根據(jù)備忘錄，華為計(jì)劃設(shè)立一家專注于汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案的公司，而長安汽車則計(jì)劃投資該公司并開展戰(zhàn)略合作。雙方的共同目標(biāo)是支持該公司成為全球智能系統(tǒng)及部件解決方案的領(lǐng)導(dǎo)者。

2024年5月，長安汽車再次發(fā)布公告，宣布華為已完成目標(biāo)公司的注冊，即“深圳引望智能技術(shù)有限公司”，這標(biāo)志著該項(xiàng)合作有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展，賽力斯通過投資引望也加入了這一合作，多方的合作有望為汽車行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來積極影響。然而，需要指出的是，賽力斯目前面臨較重的債務(wù)負(fù)擔(dān)，這兩次投資可能會(huì)對(duì)其財(cái)務(wù)狀況帶來額外的壓力。

債務(wù)壓力與盈利前景

根據(jù)公告，賽力斯上述25億元的收購交易，將作為無形資產(chǎn)在公司賬面上體現(xiàn)，并計(jì)劃在10年內(nèi)進(jìn)行攤銷。這將導(dǎo)致賽力斯每年產(chǎn)生約2.5億元的攤銷成本，這筆費(fèi)用可能會(huì)對(duì)公司的整體利潤水平產(chǎn)生一定的影響。

在過去幾年中，賽力斯經(jīng)歷了一段財(cái)務(wù)上的困難時(shí)期。自2020年起，公司連續(xù)四年出現(xiàn)虧損，累計(jì)虧損額高達(dá)98億元。然而，到了今年第一季度，賽力斯成功實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，營收266億元，凈利潤為2.2億元，扣非凈利潤為1.1億元。

盡管凈利潤有所增加，但賽力斯的銷售費(fèi)用也明顯增長。今年第一季度，公司銷售費(fèi)用高達(dá)34億元，同比增長了344%，公司今年在市場推廣和銷售方面的投入大幅增加。

隨著資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，賽力斯的債務(wù)水平也在上升。根據(jù)東財(cái)choice的數(shù)據(jù)，截至今年第一季度末，公司的資產(chǎn)負(fù)債總額達(dá)到了555億元，資產(chǎn)負(fù)債率增至88%，創(chuàng)下自2016年上市以來的最高水平。相比之下，同行業(yè)的蔚來、小鵬、理想的資產(chǎn)負(fù)債率分別為76%、56%和59%。

但整體來看，盡管目前面臨一定的財(cái)務(wù)壓力，賽力斯的業(yè)績則顯示出積極的增長趨勢。根據(jù)賽力斯發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)，2024年上半年，賽力斯新能源汽車?yán)塾?jì)銷售約20萬輛，同比增長349%。其中，賽力斯汽車?yán)塾?jì)交付約18萬輛，同比增長609%。

賽力斯發(fā)布的2024年半年度業(yè)績預(yù)盈公告顯示，預(yù)計(jì)半年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入639億元到660億元，同比上升479%到498%；預(yù)計(jì)凈利潤為13.9億元到17億元，與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司在公告中指出，上半年業(yè)績預(yù)盈的主要原因之一是超額完成了倍增計(jì)劃，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，公司在中國市場豪華品牌銷量中排名第六。（思維財(cái)經(jīng)出品）■