《投資者網(wǎng)》喬丹

碳酸鋰的價(jià)格，牽一發(fā)動行業(yè)和百億市值企業(yè)。

8月7日，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，電池級碳酸鋰價(jià)格指數(shù)滑落至80329元/噸，其價(jià)格區(qū)間維持在7.86至8.22萬元/噸之間，均價(jià)約為8.04萬元/噸。同時(shí)，工業(yè)級碳酸鋰價(jià)格也同步走低，價(jià)格區(qū)間為7.49至7.6萬元/噸，均價(jià)7.545萬元/噸。

這一系列價(jià)格變動，無疑給整個行業(yè)帶來了沉重的壓力。作為鋰行業(yè)的龍頭，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）在這場市場風(fēng)暴中亦難以獨(dú)善其身。公司業(yè)績受行業(yè)周期性波動影響顯著，預(yù)計(jì)今年上半年將繼續(xù)面臨虧損的挑戰(zhàn)。此外，公司在海外布局的礦產(chǎn)項(xiàng)目也遭遇了政策不確定性，存在被取消的風(fēng)險(xiǎn)，這無疑進(jìn)一步加劇了公司的經(jīng)營困境。

行業(yè)周期下的起伏

贛鋒鋰業(yè)在全球范圍內(nèi)是少數(shù)幾家掌握了從鹵水、礦石到回收材料中提取鋰的產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的公司。公司能夠生產(chǎn)五大類超過40種鋰化合物及金屬鋰產(chǎn)品，是鋰系列產(chǎn)品供應(yīng)最齊全的制造商之一。而談到贛鋒鋰業(yè)，繞不開靈魂人物李良彬。

李良彬1967年生于江西豐城的一個普通農(nóng)家，1988年畢業(yè)后，他被分配到江西鋰廠科研所成為一名技術(shù)員，不到30歲便晉升為所長。盡管在國有企業(yè)享有穩(wěn)定的職位，但行業(yè)變革促使他尋求新的機(jī)遇。

90年代末期，隨著SQM（智利礦業(yè)化工）等外國公司利用低成本的鹵水提鋰技術(shù)打入中國市場，李良彬意識到國內(nèi)礦石提鋰的成本劣勢。1997年，30歲的李良彬離開了江西鋰廠，次年他和幾位合伙人在新余市河下鎮(zhèn)創(chuàng)立了自己的鋰廠。

創(chuàng)業(yè)初期條件艱苦，團(tuán)隊(duì)不足20人，李良彬承擔(dān)了多個職務(wù)。這一過程中，李良彬?qū)W會了如何談判、尋找客戶及管理團(tuán)隊(duì)，為公司的長期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。2000年，李良彬正式成立了贛鋒鋰業(yè)。

在李良彬的帶領(lǐng)下，贛鋒鋰業(yè)迅速發(fā)展壯大。2007年至2008年間，公司的金屬鋰、丁基鋰和氟化鋰銷量均居國內(nèi)第一。2010年，贛鋒鋰業(yè)在深圳證券交易所上市，2018年又在香港證券交易所上市。如今，贛鋒鋰業(yè)已成為全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商之一。

隨著電動汽車行業(yè)的迅速發(fā)展，鋰行業(yè)受到了廣泛關(guān)注，贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)隨之上漲，市值一度超過3000億元人民幣。李良彬在2021年的胡潤百富榜上的財(cái)富達(dá)到了545億元人民幣。后來隨著股價(jià)的回調(diào)，2022年他的財(cái)富減少至325億元人民幣，盡管如此，他當(dāng)時(shí)仍然是江西首富。

近年來，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速增長帶動了鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，但這一行業(yè)也經(jīng)歷了周期性的波動。下游需求旺盛，中游電池供不應(yīng)求，而上游則出現(xiàn)“挾鋰為王”的現(xiàn)象。然而，隨著鋰礦和電池企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張，市場轉(zhuǎn)向供過于求，導(dǎo)致碳酸鋰價(jià)格從歷史高位下跌，從2022年每噸60萬元的歷史高位，到2024年8月，已跌破每噸8萬元的水平。

隨著鋰行業(yè)周期的變化，贛鋒鋰業(yè)的市值也有所下降。截至目前，贛鋒鋰業(yè)的市值降至500多億元。李良彬的個人財(cái)富進(jìn)一步縮水，江西首富的位置已被晶科能源董事長李仙德取代。同時(shí)，贛鋒鋰業(yè)在經(jīng)營及業(yè)績上也面臨不小挑戰(zhàn)。

鋰價(jià)暴跌下的業(yè)績困境

贛鋒鋰業(yè)的業(yè)績受到了鋰價(jià)急劇下跌的嚴(yán)重影響，2023年公司的收入和凈利潤分別下降了21%和76%，降至330億元和49億元。

對比同行來看，與天齊鋰業(yè)相比，贛鋒鋰業(yè)的自給率較低，因此在鋰鹽市場低迷時(shí)受到的影響更為顯著，2023年天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)鋰鹽產(chǎn)品的毛利率為例分別為74%和13%。在資產(chǎn)減值方面，公司2023年計(jì)提了16億元的資產(chǎn)減值，天齊鋰業(yè)計(jì)提的資產(chǎn)減值則為7.3億元。

進(jìn)入2024年，鋰價(jià)繼續(xù)下跌，8月份跌破了8萬元/噸的關(guān)口。這對鋰電產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了沖擊，贛鋒鋰業(yè)在2024年一季度凈利潤虧損4.39億元，同比下滑118%。公司預(yù)計(jì)2024年上半年的虧損將在7.6億元至12.5億元之間，主要原因是持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股價(jià)下跌導(dǎo)致的公允價(jià)值變動損失，以及鋰行業(yè)周期下行導(dǎo)致的鋰鹽和鋰電池產(chǎn)品價(jià)格下跌。

與此同時(shí)，贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)程也頗為不順。公司近年來積極拓展上下游業(yè)務(wù)，包括鋰資源開發(fā)和電池制造及回收。公司在全球多個地區(qū)擁有優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，其中澳大利亞的Mount Marion項(xiàng)目是其主要使用的鋰資源。然而，在產(chǎn)業(yè)鏈整合過程中，贛鋒鋰業(yè)在墨西哥的Sonora鋰黏土項(xiàng)目遇到了挑戰(zhàn)。

2022年，贛鋒鋰業(yè)斥資1.9億英鎊（折合人民幣約17億元）收購Bacanora公司，后者擁有全球最大規(guī)模的鋰資源項(xiàng)目之一，即Sonora項(xiàng)目，其鋰資源總量高達(dá)約882萬噸碳酸鋰當(dāng)量。然而，墨西哥政府隨后修訂礦業(yè)法，將鋰礦定性為戰(zhàn)略資源，禁止私人企業(yè)獲得新的特許權(quán)。這一政策變動導(dǎo)致贛鋒鋰業(yè)在2023年8月失去了Sonora項(xiàng)目的9個礦產(chǎn)特許權(quán)。盡管贛鋒鋰業(yè)進(jìn)行了多次協(xié)商，但至今糾紛仍未得到解決。

值得關(guān)注的是，Sonora項(xiàng)目在2022年還列在贛鋒鋰業(yè)的境外資產(chǎn)名單上，而到了2023年的年報(bào)中，該項(xiàng)目卻已從境外資產(chǎn)名單中消失。目前尚不清楚公司是否已經(jīng)對該項(xiàng)目進(jìn)行了資產(chǎn)減值處理，但這一情況無疑給未來發(fā)展帶來了不確定性。（思維財(cái)經(jīng)出品）■