《投資者網》張偉

近期，網絡攝像機生產商杭州覓睿科技股份有限公司（下稱“覓睿科技”或“公司”）披露了在北交所首次公開發行股票（IPO）的審核問詢函。2024年底，覓睿科技才提交招股書，其IPO進展可謂神速。

目前，A股已有螢石網絡、奧尼電子、安聯銳視等視頻監控類上市公司。若以2023年的營收、凈利潤計，覓睿科技與已上市同行的差距較大。覓睿科技能否借助上市進行追趕，還有待觀察。

實控人兩家公司沖刺北交所

說起來，覓睿科技選擇到北交所上市，似乎也是不得已，因為其最早計劃是到深交所創業板上市。公開資料顯示，2023年10月，覓睿科技與國信證券簽訂了輔導協議，IPO目的地為創業板。2023年11月，浙江證監局受理了覓睿科技的輔導備案申請材料。

但2024年1月，覓睿科技卻在公告中主動承認“不符合到創業板上市的財務條件”，原因是公司2021年、2022年業績增長不達標。財務數據顯示，2021年至2023年，覓睿科技的營收分別為5.51億元、5.49億元、6.73億元，營收的年復合增長率約10.5%，達不到創業板最低20%的要求。

這種情況下，覓睿科技宣布“改道”北交所。不過覓睿科技的操作也算是“輕車熟路”。覓睿科技實控人袁海忠的另一家公司——博菱電器同樣正謀求到北交所上市。該公司的上市路徑也是從深交所“轉道”北交所。

據深交所官網信息，博菱電器于2021年4月申請IPO，2022年11月過會，但過會18個月后仍未注冊成功。最終2023年2月，博菱電器主動終止了IPO。

有分析認為，博菱電器“倒在”IPO注冊關的原因是：過會后業績疲軟和袁海忠被監管口頭警示。不過，博菱電器沒有放棄上市。

2024年3月，博菱電器在寧波證監局辦理了上市輔導備案登記，目的地為北交所，輔導機構為國投證券，目前仍處于上市輔導階段。截至今年3月，北交所官網仍無與博菱電器相關的公示信息。袁海忠旗下兩家同時沖刺北交所，也引起了廣泛的關注。

各種復雜關聯關系被問詢

股權信息顯示，本次IPO前袁海忠通過直接和間接的方式合計控制覓睿科技98%的股份，一家獨大的特征十分明顯。與此同時，袁海忠及其家族合計持有博菱電器超過86%的股份，股權高度集中。

據招股書介紹，覓睿科技的產品為智能網絡攝像機及物聯網視頻產品，包括通用型網絡攝像機、低功耗網絡攝像機、復合型物聯網視頻產品3類產品的營收占比最高時（2021年）達98%，2024年上半年也有91%。

博菱電器則專注于廚房小家電的研發、設計、生產和銷售，通過為國外小家電品牌代工獲得收入，其ODM（原始設計制造）及OEM（原始設備制造）的營收占比合計超過90%，其余來自面向國內市場的自主品牌。

看起來，覓睿科技與博菱電器似乎沒有交集，但實際上兩家公司卻有一定的關聯性。北交所在審核問詢中提到，覓睿科技與博菱電器存在客戶、供應商重疊的情形。

更重要的是，在監管看來，博菱電器IPO期間的不規范操作，也可能“傳染”給覓睿科技。北交所要求覓睿科技“結合博菱電器前次申報發行上市的撤回情況，說明公司前期是否存在違規事項及整改情況”。

另據博凌電器給深交所的第二輪審核問詢函的回復文件披露，覓睿科技與博菱電器之間還存在少量銷售行為。2020年覓睿科技向博菱電器的銷售額為0.11萬元，2021年為434.51萬元。博凌電器表示，覓睿科技主要向其銷售智能網絡攝像機產品或樣機，銷售額較小，不存在大額資金往來情況。

除了覓睿科技與博菱電器“互通有無”外，覓睿科技與前員工的深度合作，也被監管重點關注。

招股書顯示，覓睿科技的產品生產包括PCBA貼片和產品組裝測試兩個主要工序，除少量成品及樣品采取自主生產外，其他產品的生產制造均交由外協供應商完成。

覓睿科技的外協供應商中，杭州華宇智迅科技有限公司（下稱"華宇智迅"）尤其引人注意，這是因為：華宇智迅是由覓睿科技的離職員工郁華煒及其父親郁煥根成立的。

工商信息顯示。華宇智迅成立于2015年，只有兩個高管，分別為郁煥根、郁華煒。而郁華煒還通過員工持股平臺（睿覓投資）持有覓睿科技的股份。

此外，華宇智迅是杭州華宇健身器材有限公司（下稱“華宇健身”）的全資子公司，華宇健身只有2個股東，郁煥根持股70%、郁華煒持股30%。IPO期間，覓睿科技向華宇健身租賃了9處廠房用于生產，2021年至2024年上半年，覓睿科技向華宇健身合計支付租金888.55萬元。

簡單來說，郁煥根、郁華煒成立的華宇健身向覓睿科技出租廠房，華宇健身的全資子公司——華宇智迅為覓睿科技提供外協加工服務，同時郁華煒還持有覓睿科技一部分股份。

財務數據顯示，2021年至2023年，覓睿科技向華宇智迅的采購金額分別為1852萬元、1619萬元、1890萬元。2024年上半年也有704萬元。

覓睿科技在招股書中表示，公司與華宇智迅、華宇健身的關聯交易價格均參考市場價格水平或進行了評估，價格公允，不存在損害公司及全體股東，特別是中小股東利益的情形。

通過上述信息可以看到，覓睿科技的生產委托給外協供應商，廠房則靠租賃，是一家輕資產公司。截至2024年上半年末，覓睿科技的凈資產為2.19億元。

本次IPO覓睿科技擬募資3.95億元。也就是說，通過向資本市場拿錢，覓睿科技就能“再造”1.8個覓睿科技。

募資明細顯示，3.95億元中，除7500萬元用于補充流動資金外，另外3.2億元用于總部基地及品牌建設項目、研發中心建設項目。覓睿科技能否通過IPO融資增厚其固定資產，投資者可保持關注。（思維財經出品）■