《投資者網》吳悅?
當2024年的年輪劃過中國經濟版圖，A股市場交出了一份頗具韌性的成績單。
截至4月30日，A股市場年報發布季劃上句號，5100余家上市公司的2024年業績也都露出真容。在全年GDP同比增長5%的宏觀背景下，74%的上市公司實現盈利，48%的公司盈利正增長。
這份沉甸甸的"年報答卷"背后，折射出中國經濟轉型升級的深層脈動，也展現出上市公司群體在復雜環境中的強大適應能力。作為中國最具活力與發展質量相對最優的企業群體，上市公司的經營亮點，正匯聚成宏觀經濟高質量發展的生動注腳。不過，不同行業的業績表現差異巨大，其變化和近年來的政策變化方向基本是一致的，從中也可以窺見中國經濟轉型升級、結構調整優化的發展進程。
整體有增長 行業有冷暖
截至4月30日，滬深北三市5403家上市公司的年報已經全部披露完畢，整體業績表現也露出全貌。?
來源：wind
據Wind數據，2024年A股上市公司整體保持了業績增長，總營收為62.33萬億元，同比增長0.57%，歸母凈利潤總計6.06萬億元，同比增長1.05%。
值得一提的是，其中超過70%的上市公司實現盈利，48%的公司盈利正增長。
總體來看，A股上市公司營業收入相當于我國GDP（2024年為134.9萬億）的46%，由此也可以看出，上市公司在中國經濟增速整體放緩的大背景下，其自身的增長韌性以及作為國民經濟壓艙石的作用進一步顯現出來。
分行業來看，根據wind行業大類財務統計，營收增長TOP3的行業分別是消費者服務（19.79%）、耐用消費品與服裝（11.92%）與上游行業（9.63%）；凈利潤增長TOP3的行業則是保險（77.72%）、食品與主要用品零售（48.55%）、零售業（37.66%）。
另一方面，部分行業仍然處于深度調整期，或是受到國際貿易局勢的影響，凈利潤出現較大下滑，如房地產（-7,210%）、軟件與服務（-94.16%）、半導體設備（-93.89%）。
此外，材料行業營收增長8.96%（同比+0.92pct），但凈利潤下滑較大（-26.77%）。能源行業則是營收、凈利潤雙降，顯示大宗商品價格波動影響仍在持續，而材料及能源大類的業績表現又往往側面反映出實體經濟領域，特別是制造業上下游的活躍度。
中游板塊中，運輸業成為一大亮點（凈利潤+21.30%），資本貨物營收降幅收窄1.78pct，反映基建投資回暖。
近年來受益于從中央到地方的提振消費政策，大消費領域整體表現較好，消費者服務、耐用消費品與服裝營收雙位數增長，不過必需消費出現分化：食品飲料煙草營收下滑，零售端則有48.55%的凈利潤增長。汽車板塊凈利潤增長也有9.83%，顯示新能源汽車的熱銷對A股相關產業鏈及上市公司均形成正面刺激。
盡管近年來科技創新成為A股股民關注的焦點，不過反映到業績上，TMT全行業凈利潤下滑超20%，半導體與軟件服務遭遇"雙殺"，而技術硬件則有20.27%的增長。顯然，在科技股這一大類中，未來也需要更細分其成長潛力與行業前景，“硬科技”憑借實實在在的業績，正在成為大科技板塊的主流。
科技引領增長 更加注重回報
具體到上市公司層面，隨著近年來政策扶持的力度加強，國產化替代進程加速，上市公司整體對于科技創新的重視程度也在不斷提高。
據wind數據，5100多家上市公司中，2024年營收增長率最高的五家公司分別是智翔金泰、和展能源、亞虹醫藥、華圖山鼎、ST金時；凈利潤增長TOP5分別是中國高科、正丹股份、春秋電子、遼寧成大、中科電氣；扣非凈利潤增長TOP5分別是思特威、正丹股份、中船防務、安迪蘇、移遠通信。
從增長質量來看，扣非凈利潤通常代表企業依靠主業的經營性收益，意味著這類收益相對可持續。上述凈利潤及扣非凈利潤增幅均進入A股前列的正丹股份，則說明是依靠主業及可持續收益，實現了業績的大幅改善。
另一方面，2024年，上市公司作為科技創新的“主力軍”和實體經濟的“基本盤”，展現出強勁的增長動能。研發投入持續加碼，AI、半導體、高端制造等行業表現突出，消費、出行、出口等領域也呈現復蘇態勢。??
據wind數據，上市公司研發投入保持高位，全年研發費用達1.6萬億元，平均值為3.19億元，同比增長3.1%。研發費用占營收比為2.6%。其中，科創板研發強度高達10.8%，半導體、消費電子行業研發費用分別增長17.2%和8.0%，帶動凈利潤增長13.2%和12.9%。??
此外，透過上市公司2024年財報，也能清晰看到實體經濟穩步復蘇的有力步伐。??
首先是消費市場回暖。家電、汽車行業凈利潤分別增長7.1%、11.1%，食品飲料行業增長5.6%，養殖企業大幅扭虧。??
另一個明顯的亮點是出行需求回升帶動運輸相關行業及上市公司業績回暖。 其中，機場、航空公司凈利潤分別增長75.6%、69.3%；快遞行業營收、凈利潤分別增長11.7%、22.7%。??
值得一提的是，在地緣政治、外貿局勢劇烈變化的2024年，A股上市公司中的境外收入大幅提升，總體境外收入占比提升至14.3%。其中，通信、汽車、電子等行業海外收入增速達到了10%~30%。? ??
另一方面，A股上市公司也日益重視“提質增資重回報”。2024年，A 股上市公司分紅總額達2.39萬億元，同比增長7.2%。其中，國企貢獻分紅超過A股總分紅數的六成以上，六大行、“三桶油”、三大運營商分紅合計超7300億元。傳統消費龍頭白馬股貴州茅臺、五糧液、格力電器、美的電器等公司，依然延續了大方分紅的習慣，此外，42家上市銀行分紅率大多在20%-30%。
這類公司也是“長期主義”的最佳詮釋者，多年來為長期投資者提供了豐厚回報。??
2024年，A股市場還有一個明顯的變化是退市機制的優化。這一年有55家公司退市，2025年預計有22家。良幣驅逐劣幣，加速風險出清，從長遠來看，也將進一步提升A股上市公司的整體質量。??
總體來看，A股上市公司這份2024年成績單表現不錯，業績整體增長背后是科技創新和結構優化的雙輪驅動。AI、半導體、高端制造引領增長，消費、出行、出口持續復蘇，同時企業更注重股東回報和高質量發展。未來，隨著新質生產力的發展和深化，上市公司自身的結構優化、轉型升級，也將繼續推動A股市場的良性發展，為實體經濟復蘇奠定更堅實的基礎。（思維財經出品）■? ? ? ? ?
