《投資者網》崔悅晨?

在轉變為國資控股券商之后，瑞信證券迎來了新的身份，以“北京證券”的名字重新進入市場。?

7月23日晚間，方正證券（601901.SH）發布公告稱，瑞信證券正式完成股權變更登記，更名為北京證券有限責任公司（下稱“北京證券”）。工商信息變更顯示，此次股權變更后，北京市國有資產經營有限責任公司（下稱“北京國資公司”）持有北京證券85.01%股權，瑞銀集團保留剩余14.99%股權。?

回溯整個過程，這場歷時一年多的股權轉讓，北京國資公司累計投入了約15.35億元的交易對價，其中6.505億元收購瑞銀所持36.01%股權，8.85億元收購方正證券持有的49%股權，實現了絕對控制。?

至此，北京國資體系參控股的券商也增至5家，包括首創證券、第一創業、金融街證券（原恒泰證券）和中信建投證券，進一步鞏固了在中國金融市場的地位。?

股權變更背后的資本騰挪?

這場歷時一年多的股權轉讓大戲，北京國資公司無疑是關鍵主角。它豪擲約15.35億元人民幣，其中6.505億元用于收購瑞銀持有的36.01%股權，8.85億元用于購買方正證券持有的49%股權，最終實現了對北京證券85.01%的絕對控股。?

然而，這并非北京國資公司在證券領域的首次布局。在此之前，已經涉足了包括首創證券、第一創業在內的四家券商。隨著北京證券的加入，北京國資公司在北京證券業的地位得到了進一步鞏固和增強。?

北京國資公司與瑞銀集團的合作由來已久，雙方有著近 20 年的緊密合作關系。此次收購被官方表述為落實金融服務實體經濟的重要舉措，但從商業邏輯來看，這也是北京國資公司強化本土金融資源優勢、完善首都金融服務體系的戰略性動作。?

一方面，外資股東的退出標志著北京證券從一個帶有外資標簽的企業轉變為具有國資背景的地方企業。這一轉變不僅賦予了北京證券更多的地域優勢，在爭取牌照、資源傾斜以及項目承接方面更具競爭力；另一方面，這也使得北京國資公司能夠更好地整合旗下金融資源，優化其證券業務的整體布局。?

值得注意的是，北京證券這個名字并不是第一次出現在公眾視野中。早在1993年，北京證券有限公司就已經成立，是一家以經營有價證券業務為主的股份制金融企業。?

到了1997年底，原北京證券有限公司與北京財政證券公司進行了合并重組，形成了新的北京證券有限責任公司，之后逐漸發展成為一家綜合類證券公司。2000年，通過增資擴股，北京國資公司獲得了33.87%的控股權，成為最大股東。?

然而，到2005年，由于經營困難，北京證券引入了國際知名投行瑞銀集團進行重組。2006年12月，瑞銀證券在原北京證券的基礎上正式成立，成為中國首家獲得全牌照的外資合資證券公司。自此，北京證券淡出了公眾視野。?

經過近20年的變遷，如今伴隨著瑞銀在中國地區業務的調整，瑞信證券的控股權再次回到了北京國資公司的手中，并以“北京證券”的名字重新亮相市場。?

回顧整個過程中，國資的退出與回歸，外資的進入與退出，不僅僅是兩家券商名稱上的巧合回歸，更是中國資本市場對外開放、深化改革及本土金融力量成長壯大的生動寫照。?

經營困境下的轉型陣痛?

盡管股權變更賦予了北京證券（前身為瑞信證券）新的發展活力，其經營現狀卻難言樂觀。?

回顧過去三年，公司業績呈現持續下滑態勢。2022 年，公司營業收入為 2.89 億元，較上一年下降超 4 成，凈虧損達到 2.55 億元；2023 年，營業收入進一步縮減至 1.57 億元，降幅接近一半，凈虧損為 1.99 億元；到了2024 年，營業收入更是降至 0.57 億元，凈虧損1.62億元，連續三年陷入虧損困境。?

曾經，瑞信證券在投行業務上有著一定的優勢，但近年來業務卻發生了較大調整。從投行業務人員的大幅縮減可見一斑，截至2024 年底，公司員工總數僅 103 名，投行業務人員僅剩29 名，這與2021 年底的 237 名員工、68 名投行業務人員形成鮮明對比。?

往昔，瑞信證券憑借跨境投行、離岸家族辦公室等特色業務，在國際金融市場中占據一席之地。然而，隨著外資股東的退出，業務重心不得不向內轉移。?

如今，瑞信證券將目光聚焦于北交所 IPO、京系國企混改、地方債等領域，這些業務方向與北京國資公司及其旗下企業的資源高度契合，也更符合國資屬地化標簽下的發展路徑。?

但從業務轉型角度來看，這一過程絕非易事。客戶資源的重新整合、業務團隊的深度磨合以及市場信任的重建等多重問題亟待解決，這一切都需要時間與耐心去化解。?

在業務轉型的關鍵時期，瑞信證券的員工數量銳減對公司的運營與業務開展造成不小的沖擊。人才流失不僅削弱了公司的專業知識儲備，還可能導致業務經驗的斷層以及客戶資源的流失。對于一家處于轉型中的券商而言，這無疑是額外的壓力與挑戰。如何穩定現有人才隊伍、吸引優秀人才回流并注入新鮮血液，成為瑞信證券亟待解決的難題之一。?

在證券業競爭日益激烈、行業并購重組熱潮迭起的當下，地方國資體系控股券商的合并案例層出不窮。新的北京證券能否抓住機遇扭虧為盈，在激烈的市場競爭中脫穎而出，仍是未知數。?

但可以預見的是，北京證券憑借國資力量的加持與自身的積極變革，有望在京城金融市場中重鑄輝煌。未來，北京證券的發展之路值得所有人持續關注。（思維財經出品）■