《港灣商業(yè)觀察》施子夫

2024年12月30日，浙江安勝科技股份有限公司（以下簡稱，安勝科技）的北交所IPO獲受理，近期北交所下發(fā)一輪審核問詢函。

從監(jiān)管層下發(fā)的審核問詢函來看，北交所就基本情況、業(yè)務(wù)與技術(shù)、公司治理與獨立性、財務(wù)會計信息與管理層分析和募集資金運用及其他事項共計五個方面提出了15項問題。

01

毛利率明顯低于行業(yè)均值

安勝科技專注于不銹鋼等多種不同材質(zhì)器皿的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，公司主營產(chǎn)品包括不銹鋼真空保溫器皿（具有保溫效果的杯類、瓶類、壺類器皿及具有超大容量、異型等特征的特種容器等）、不銹鋼非真空器皿以及其他器皿產(chǎn)品（塑料、玻璃、金屬鋁等其他材質(zhì)的器皿以及杯壺配件），廣泛應(yīng)用于戶外、家居、辦公、嬰童、禮品等領(lǐng)域，自主品牌包括“CENSUN/先行”和“IDEUS”。

不銹鋼真空保溫器皿是安勝科技的主導(dǎo)產(chǎn)品，產(chǎn)品類型包括保溫杯、保溫瓶、保溫壺、特種容器等，公司主營業(yè)務(wù)較為突出。

從2021年-2023年以及2024年1-6月（以下簡稱，報告期內(nèi)），不銹鋼真空保溫器皿的銷售收入分別為10.21億元、11.23億元、15.05億元和9.49億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的87.9%、89.43%、93.55%和95.35%；各期的銷售數(shù)量分別為2888.54萬只、2632.87萬只、3509.12萬只和2271.98萬只。2022年，不銹鋼真空保溫器皿的銷售數(shù)量同比下滑8.85%。

安勝科技另有少部分收入來自不銹鋼非真空器皿，各期銷售收入分別為1.22億元、1.10億元、7782.47萬元和2611.50萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的10.47%、8.78%、4.84%和2.62%；各期的銷售數(shù)量分別為348.40萬只、355.64萬只、278.87萬只和84.28萬只。

2022年度不銹鋼非真空器皿銷售金額同比減少1140.07萬元，下降9.37%；2023年度不銹鋼非真空器皿銷售金額較2022年度減少3243.33萬元，下降29.43%。對于該部分下滑的原因，安勝科技表示主要與銷售結(jié)構(gòu)、銷售數(shù)量下滑有關(guān)。

報告期內(nèi)，安勝科技實現(xiàn)營收11.97億元、12.94億元、16.58億元和10.17億元，凈利潤分別為1.57億元、1.45億元、1.77億元和1.02億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.49億元、1.61億元、1.71億元和9864.93萬元。

在業(yè)績規(guī)模穩(wěn)定增長的同時，受行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、客戶結(jié)構(gòu)及價格機(jī)制、原材料價格等多種因素影響，安勝科技的毛利率表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯的下滑態(tài)勢。報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為 26.12%、25.61%、25.08%和22.04%，三年六個月的時間下滑4.08個百分點。

此外，同一時期，同行可比公司毛利率均值分別為24.95%、28.79%、31.20%和31.44%，除了2021年度，安勝科技當(dāng)期的毛利率均要明顯低于可比公司均值3個百分點以上。

對于差異性問題，安勝科技于招股書中作出了解釋，“公司與哈爾斯、嘉益股份及同富股份均以貼牌代工模式為主，產(chǎn)品為定制的非標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品，其產(chǎn)品尺寸、設(shè)計結(jié)構(gòu)、加工工序復(fù)雜程度和工時各不相同，毛利率情況取決于與客戶的商業(yè)談判、供應(yīng)市場的競爭激烈程度、公司自身的成本管控能力等，不同客戶和產(chǎn)品之間存在較大差異。”

02

客戶集中度較高

由于所處行業(yè)普遍特性，期內(nèi)安勝科技的五大客戶集中度較高。報告期內(nèi)，安勝科技向前五大客戶銷售金額分別為8.68億元、8.84億元、12.67億元和8.29億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為74.71%、70.41%、78.75%和83.30%。

其中，YETI是安勝科技期內(nèi)第一大客戶，各期銷售金額分別為6.13億元、5.86億元、6.08億元和3.45億元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的52.75%、46.66%、37.81%和34.66%。

安勝科技于招股書中表示，公司對YETI存在重大依賴，且預(yù)計在未來一定時期內(nèi)仍將存在對YETI的銷售收入占比較高的情形。未來若YETI自身經(jīng)營情況、采購戰(zhàn)略等發(fā)生較大變化，或公司與YETI的合作關(guān)系被其他供應(yīng)商替代，或由于公司研發(fā)創(chuàng)新力度、產(chǎn)品質(zhì)量等自身原因?qū)е鹿緹o法與YETI保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，將對公司經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

在審核問詢函中，北交所關(guān)注到，期內(nèi)安勝科技前五大客戶占比高于可比公司哈爾斯、同富股份、嘉特股份，預(yù)計在未來一定時期內(nèi)仍將存在對YETI的銷售收入占比較高的情形。2022年YETI凈利潤大幅下滑。北交所要求安勝科技說明：在主要品牌客戶供應(yīng)商體系中的地位和競爭優(yōu)劣勢，是否為其重要供應(yīng)商，是否存在被替代風(fēng)險，與主要客戶是否簽訂長期合作協(xié)議等。

在業(yè)績規(guī)模擴(kuò)大的同時，安勝科技期內(nèi)存貨及應(yīng)收款水平也持續(xù)走高。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為2.24億元、1.8億元、2.51億元和2.82億元，占流動資產(chǎn)的38.67%、31.26%、34.92%和32.43%；各期應(yīng)收賬款賬面凈額分別為2.39億元、2.19億元、3.55億元和4.06億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為41.30%、38.10%、49.31%和46.66%。

03

狂分紅2.8億，內(nèi)控問題遭問詢

內(nèi)控問題同樣也受監(jiān)管層關(guān)注較高。報告期內(nèi)，安勝科技存在的財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情況包括：存在使用個人銀行賬戶代收代付、資金占用、與多家關(guān)聯(lián)方進(jìn)行大額資金拆借、第三方回款、印章申請流程晚于實際用印日期等。

2021年、2022年安勝科技通過個人卡收款金額分別為1385.39萬元、1016.18萬元，包括廢料及其他業(yè)務(wù)收入、供應(yīng)商質(zhì)量扣款、固定資產(chǎn)處置收入等。

報告期內(nèi)，第三方回款金額分別為1497.63萬元、577.52萬元、182.14萬元和174.74萬元，主要為境外第三方回款。

問詢函顯示，安勝科技分別于2024年4月、11月進(jìn)行會計差錯更正，對2021年、2022年廢料產(chǎn)生的其他業(yè)務(wù)收入和其他業(yè)務(wù)成本進(jìn)行調(diào)減，對2024年1-6月跨期收入、成本進(jìn)行會計差錯更正，包括調(diào)整減少應(yīng)收賬款賬面余額470.59萬元、增加存貨367.20萬元、減少營業(yè)收入483.91萬元、減少營業(yè)成本367.20萬元等。

截至2024年6月30日，安勝科技未繳納社保人數(shù)為327人，未繳納住房公積金人數(shù)為333人。對于未繳納原因。公司方面歸因于退休返聘、實習(xí)生、其他第三方單位代繳、新員工入職之后繳納等。

在審核問詢函中，北交所要求安勝科技說明期內(nèi)各類財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形具體發(fā)生原因、相關(guān)收支及交易事項入賬原始憑證具體情況、來源及真實可靠性；梳理說明報告期內(nèi)財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形披露是否完整，整改完成后是否新發(fā)生內(nèi)控不規(guī)范情形，相關(guān)內(nèi)部控制制度建立情況及執(zhí)行有效性。

此次IPO，安勝科技計劃募資7.2億元，其中計劃擬投資6.9億元左右用于擴(kuò)產(chǎn)，另投入3000萬元用于信息化項目。

截至招股書簽署日，安勝科技的第一大股東上海御微直接持有公司46.90%的股權(quán)，系公司控股股東。呂崢健直接持有公司20.20%股份，并通過持有上海御微100.00%的股份、永康御樂22.75%的出資份額、永康御健0.11%的出資份額合計持有公司69.66%股份，且擁有公司 79.38%表決權(quán)，系安勝科技的實際控制人。

根據(jù)招股書顯示，安勝科技于2022年5月、2022年9月、2023年4月分別對2021年度、2022年中期和2022年度進(jìn)行利潤分配，利潤分配金額分別為1億元、1億元和8000萬元，合計現(xiàn)金分紅2.8億元。而根據(jù)歷史利潤情況來看，安勝科技期內(nèi)現(xiàn)金分紅金額占2021年和2022年凈利潤的90%以上。

截至2024年6月末，安勝科技的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為1.47億元，當(dāng)期公司貨幣資金余額為1.48億元，流動負(fù)債總額6.72億元，總負(fù)債7.38億元。一邊是大手筆分紅，另一邊大幅擴(kuò)產(chǎn)還面臨產(chǎn)能能否足額消化的問題，安勝科技募投的必要性受到外界不少質(zhì)疑。（港灣財經(jīng)出品）